Prawidłowa wycena firmy jest jednym z najważniejszych czynników wpływających na określenie strategii oddłużenia przedsiębiorstwa. Zdarza się, że jej wykonanie jest wymagane zgodnie z przepisami Prawa restrukturyzacyjnego. Dzięki przeczytaniu poniższego artykułu dowiesz się m.in.: 

– na czym polega wycena firmy;

– jakimi metodami można dokonać firmę wyceny firmy;

– jak wykorzystać otrzymane wyniki wyceny. 

Spis treści:

• Dlaczego wycena firmy przed restrukturyzacją jest niezbędna?
• Jakie metody wyceny można zastosować?
• Czynniki wpływające na wycenę przedsiębiorstwa
• Jak przygotować firmę do wyceny?
• Wycena jako podstawa do rozmów z inwestorami i wierzycielami?
• Wycena firmy przed restrukturyzacją – o tym pamiętaj!

Ile warta jest firma? To jedno z najważniejszych pytań, które często zadają sobie przedsiębiorcy – zwłaszcza wtedy, gdy przedsiębiorstwo zaczyna popadać w kłopoty, lub gdy rozważane są plany sprzedaży działalności. Odpowiedź nie to pytanie nie jest łatwa, a jej poszukiwanie wymaga wzięcia pod uwagę szeregu zmiennych, wyboru odpowiedniej metodologii oraz samej realizacji wyceny. 

O czym więc nie wolno zapominać? Jak wycenić firmę? Odpowiem na te pytania poniżej. Zapraszam do lektury! 

Dlaczego wycena firmy przed restrukturyzacją jest niezbędna?

Z punktu widzenia osiągnięcia podstawowego celu restrukturyzacji, a więc oddłużenia przedsiębiorstwa, wycena firmy jest niezbędna – nawet jeżeli w ramach konkretnego postępowania restrukturyzacyjnego nie jest ona wymagana zgodnie z przepisami prawa. Wartość firmy może mieć duże znaczenie przede wszystkim przy:

• ocenie niewypłacalności/zagrożenia niewypłacalnością przedsiębiorcy;
• opracowywaniu propozycji układowych;
• badaniu dopuszczalności skorzystania z pomocy publicznej;
• przygotowywaniu sprawozdania przez nadzorcę układu;
• tworzeniu wniosku o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego.

A więc co to jest wartość firmy? Jak ją obliczyć? 

Może Cię również zainteresować: Sprzedaż firmy – jakie obowiązki należy dopełnić?

Jakie metody wyceny można zastosować?

Wycena wartości firmy zawsze zmierza do ustalenia, jaka jest cena poszczególnych składników majątkowych, które tworzą przedsiębiorstwo. Mówiąc w pewnym uproszczeniu wartość firmy można porównać do kwoty, za jaką można by ją sprzedać. Zawsze najlepszym zjawiskiem dla właściciela działalności jest dodatnia wartość firmy, która oznacza nadwyżkę ceny nabycia nad aktywami netto. Czymś dokładnie odwrotnym jest ujemna wartość firmy oznaczająca stan, w którym cena nabycia pozostaje niższa niż wartość jej aktywów. 

Obecnie spotyka się wiele różnych metod wyceny. Natomiast do najczęściej wykorzystywanych zalicza się metody:

• majątkowe – opierające się m.in. na wartości księgowej, skorygowanej wartości księgowej bądź wartości likwidacyjnej;
• dochodowe – w zależności od szczegółów przyjętej metodologii niektórzy dzielą je konwencjonalne i niekonwencjonalne. Najczęściej brane są tutaj pod uwagę takie wartości, jak np. zdyskontowanie zysków bądź przepływów pieniężnych;
• porównawcze – dokonujący wyceny odwołuje się do mnożników transakcji porównywalnych;
• mieszane – łączących w sobie metodologie charakterystyczne dla różnych sposobów wyceniania firmy. 

Współcześnie coraz częściej przyjmuje się, że nie ma jednej, uniwersalnej i zawsze sprawdzającej się w praktyce odpowiedzi na pytanie, jak obliczyć wartość firmy. Dlatego najlepszym rozwiązaniem pozostaje łączenie różnych metod wyceny.

Może Cię również zainteresować: Konsolidacja czy restrukturyzacja – co jest lepszym wyborem?

Podobną optykę zdają się przyjmować Polska Federacja Stowarzyszeń Rzeczoznawców Majątkowych, która w wydanych przez siebie Powszechnych Krajowych Zasadach Wyceny podaje, że wycena wartości firmy powinna być dokonywana przy zastosowaniu metod i procedur właściwych do obiektywnego, bezstronnego i rzetelnego określenia wartości. 

Dobór metody ma też znaczenie pod kątem tego, jaka dokładnie wartość firmy ma zostać ustalona. W przywołanym powyżej opracowaniu wyróżnia się wartość:

• bieżącą – która równa się zdyskontowanej wartości bieżącej przyszłych wpływów środków pieniężnych netto, wypracowywanych przez przedsiębiorstwo w toku bieżącej działalności;
• bilansową – odpowiadającą sumie aktywów ujmowanych w bilansie po odliczeniu umorzeń oraz łącznej kwoty odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartości;
• ekonomiczną – wyrażającą cenę sprzedaży netto sumy składników aktywów lub ich wartości użytkowej, zależnie od tego, która z nich jest wyższa;
• godziwą – czyli taką, za jaką przedsiębiorstwo mogłoby zostać wymienione w drodze transakcji pomiędzy zainteresowanymi i dobrze poinformowanymi, niepowiązanymi ze sobą stronami.

Czynniki wpływające na wycenę przedsiębiorstwa

Jak widać wycena wartości firmy to skomplikowany proces, w którym należy uwzględnić wiele różnych czynników i zmiennych. W praktyce na wycenę przedsiębiorstwa najbardziej wpływa:

• poziom oczekiwań co do wysokości dochodów osiąganych w przyszłości przez przedsiębiorstwo;
• ryzyko nieuzyskania spodziewanych dochodów;
• otoczenie firmy, a zwłaszcza pozycja jej konkurencji;
• przyjęta kultura organizacyjna;
• potencjał załogi przedsiębiorstwa;
• perspektywy rozwoju.

Aby obliczanie wartości firmy przebiegło sprawnie trzeba się do tego dobrze przygotować. W jaki sposób?

Jak przygotować firmę do wyceny?

Przygotowanie do procesu, w wyniku którego ma zostać ustalona wartość rynkowa firmy powinno obejmować:

• wybór osób/firmy realizującej wyceny;
• decyzja co do metodologii wyceny;
• przygotowanie dokumentów niezbędnych do przeprowadzenia analizy;
• analiza otoczenia biznesowego przedsiębiorstwa oraz wpływających na jego kondycję czynników makroekonomicznych. 

Zobacz: Masa sanacyjna i masa układowa. Omówienie

Wycena jako podstawa do rozmów z inwestorami i wierzycielami?

Wartość rynkowa firmy zawsze stanowi istotną informację przy prowadzeniu negocjacji z ewentualnymi inwestorami bądź z wierzycielami. 

Oczywiście nie oznacza to konieczności dokonywania pełnej wyceny, ale raczej swego rodzaju „trzymanie ręki na pulsie”.

Podsumowując, można powiedzieć, że wartość firmy dla: 

• inwestora jest jedną z kluczowych informacji, bez których właściwie nie sposób podjąć decyzji co do sensowności inwestowania w dane przedsiębiorstwo;
• wierzyciela stanowi wskaźnik pozwalający oszacować, jakie są realne zdolności przedsiębiorcy do uregulowania swoich należności. 

Wycena firmy przed restrukturyzacją – o tym pamiętaj!

Wartość firmy jest wyrażana w pieniądzu. Najprościej rzecz ujmując chodzi tu więc o skalkulowanie, ile warte jest przedsiębiorstwo, np. w perspektywie ustalania ceny jego sprzedaży. Ocena ta ma kluczowe znaczenie dla potencjalnych inwestorów, którzy w dużej mierze na tej podstawie decydują o wejściu w strukturę korporacyjną przedsiębiorstwa bądź dla jej wierzycieli, którym znajomość wartości firmy pozwala ocenić, w jakim stopniu realna jest spłata ich wierzycieli. 

Poza tym wartość ta jest istotna przy ustalaniu strategii oddłużenia. Jej poprawne określenie wymaga przede wszystkim zastosowania odpowiedniej metody, dostosowanej do charakteru firmy. Najlepszym rozwiązaniem pozostaje sięganie jedynie po sprawdzoną, rekomendowaną metodologię. Wycena powinna być kompleksowa, dlatego przedsiębiorca nie może zatajać informacji mogących wpłynąć na jej wynik. Dodatkowo oszacowanie najlepiej powierzyć doświadczonym specjalistom, którzy posiadają wiedzę oraz doświadczenie niezbędne do jej przeprowadzenia. 

Najczęściej zadawane pytania (FAQ)

Czy wycena firmy jest obowiązkowa przed rozpoczęciem restrukturyzacji?

Nie zawsze jest wymagana przepisami prawa, ale z praktycznego punktu widzenia jest niezbędna. Pozwala prawidłowo ocenić sytuację finansową przedsiębiorstwa, opracować propozycje układowe i prowadzić skuteczne negocjacje z wierzycielami.

Ile kosztuje profesjonalna wycena firmy?

Koszt zależy od wielkości przedsiębiorstwa, złożoności struktury majątkowej i wybranej metodologii. Wyceny małych firm mogą kosztować kilka tysięcy złotych, podczas gdy wyceny dużych przedsiębiorstw – nawet kilkadziesiąt tysięcy złotych lub więcej.

Która metoda wyceny jest najlepsza dla firmy w trudnej sytuacji finansowej?

Nie ma jednej uniwersalnej metody. Dla firm w restrukturyzacji często stosuje się metody majątkowe (w tym wartość likwidacyjną) w połączeniu z metodami dochodowymi. Najlepsze rezultaty daje łączenie kilku metod dostosowanych do specyfiki przedsiębiorstwa.

Co oznacza ujemna wartość firmy?

Ujemna wartość firmy występuje, gdy cena nabycia jest niższa niż wartość jej aktywów netto. Może to wskazywać na poważne problemy finansowe, ale nie zawsze oznacza brak szans na skuteczną restrukturyzację.

Kto powinien przeprowadzić wycenę firmy przed restrukturyzacją?

Wycenę najlepiej powierzyć doświadczonym specjalistom – rzeczoznawcom majątkowym, biegłym rewidentom lub firmom konsultingowym specjalizującym się w wycenach przedsiębiorstw. Zapewnia to obiektywność i wiarygodność wyników.